Brancheneinblicke und M&A-Aktivitäten im deutschen Gebäudehandwerk

Das deutsche Gebäudehandwerk ist eine tragende Säule des deutschen Mittelstandes und hat daher schon immer viel Aufmerksamkeit auf sich gezogen, zuletzt besonders durch lange Wartezeiten für Verbraucher aufgrund des Fachkräftemangels. Die Branche hat in den letzten Jahren beträchtliche Investitionen von Finanzinvestoren angezogen. Nicht alle Investments waren von Erfolg gekrönt.

In einer Analyse hat Grant Thornton drei Marktsegmente näher betrachtet: Gebäudemanagement, Reparatur- und Wartungs- sowie Installationsdienste und Gebäudetechnik.

Im Jahr 2022 haben die steigenden Zinssätze zu einer weiteren Verlangsamung des Wohngebäude- und Nichtwohngebäudebaus geführt. Da neue Immobilien immer weniger erschwinglich sind und die Bauzeiten immer länger werden, findet eine Verlagerung hin zur Renovierung des alternden Gebäudebestandes statt. Dabei kommen häufig strengere Vorschriften zur Energieeffizienz und Emissionsvorschriften zum Tragen, die die Komplexität der Leistungen vorantreibt.

Hinzu kommen Sonderfaktoren, die einzelnen Branchen zusätzlichen Rückenwind liefern. So stieg die Nachfrage nach Schadenbeseitigungsdienstleistungen sprunghaft durch die Hochwasserkatastrophe in Westdeutschland im Sommer 2021. Da solche Klimaereignisse in Zukunft voraussichtlich häufiger auftreten werden und der Gebäudebestand altert, ist mit einem weiteren Anstieg der Nachfrage nach diesen Dienstleistungen zu rechnen. Ergänzend kommen staatliche Anreize zur energetischen Sanierung.

Beim Wettbewerbsumfeld zeigen die drei untersuchten Marktsegmente unterschiedliche Reifegrade. Während das Gebäudemanagement schon durch einen Konsolidierungsprozess ging, ist der Markt für Reparatur- und Wartungsdienst sowie für Installationsdienst noch recht fragmentiert. Hier finden strategische und (Finanz-)Investoren ein ideales Umfeld zur Umsetzung von Buy-and-Build-Strategien. Neben dem klassischen Multiple-Arbitrage bietet Skaleneffekte, Digitalisierung und Prozessoptimierung Hebel zur Wertsteigerung. Eine Benchmark-Analyse auf Basis veröffentlichter Jahresabschlüsse im Jahr 2021 bei ausgewählten Private Equity Investments im Gebäudehandwerk zeigt Unterschiede von bis zu acht Prozentpunkten beim Umsatzwachstum und den EBITDA-Margen.