IDW ERS FAB 10: Was sich bei der Bewertung von Beteiligungen im HGB-Abschluss ändert

Das Wertkonzept ist dadurch bestimmt, ob eine Beteiligung gehalten oder verkauft werden soll

Welches Wertkonzept des IDW S 1 i.d.F. 2026 für den beizulegenden Wert gilt, richtet sich danach, ob die Beteiligung gehalten werden soll und kann oder ob sie veräußert werden soll oder muss.

• Halteabsicht und Haltefähigkeit: Es gilt der plausibilisierte Entscheidungswert statt des subjektiven Unternehmenswerts.
• Veräußerungsabsicht oder wirtschaftlicher Veräußerungszwang: Es gilt der objektivierte Unternehmenswert. Anders als bisher fließen nicht nur bereits eingeleitete oder konkretisierte Maßnahmen ein, sondern auch die Erwartungen zum Abschlussstichtag einschließlich der Synergien.
• In beiden Fällen:
  • Börsenkurse und Multiplikatoren dienen grundsätzlich nur der Plausibilisierung.
  • Übersteigt der Liquidationswert den Fortführungswert, ist grundsätzlich der Liquidationswert maßgeblich. Das gilt nicht, wenn ein rechtlicher oder faktischer Zwang zur Fortführung besteht.

Daneben enthält der Entwurf eine Ergänzung zu Ertragsteuern. Sie betrifft den Fall, dass eine bilanzierende Personengesellschaft eine Beteiligung an einer Personengesellschaft hält. Dann sind typisierte persönliche Ertragsteuern ihrer Anteilseigner abzuziehen und auch im Kapitalisierungszinssatz anzusetzen. Alternativ kann unterstellt werden, der Eigenkapitalgeber sei eine Körperschaft, und Körperschaftsteuer abgezogen werden.

Bei Halteabsicht sind nachvollziehbare Planungsannahmen notwendig, auch in Bezug auf erwartete Synergien

Für Beteiligungen, die dauerhaft im Unternehmen gehalten werden sollen, steht künftig der plausibilisierte Entscheidungswert im Mittelpunkt der Bewertung. Ausgangsbasis bleibt die Managementplanung. Es kommt aber nicht allein auf die Erwartungen des Managements an, sondern darauf, dass die Erwartungen und Annahmen zum Abschlussstichtag nachvollziehbar und konsistent sind.

Das gilt ausdrücklich auch für Maßnahmen und Synergien. Sie müssen innerhalb einer plausiblen Bandbreite der Erwartungen umfassend informierter und ökonomisch rational handelnder Marktteilnehmer und Marktbeobachter liegen.

Die Managementplanung muss dafür drei Anforderungen erfüllen:

• Sie ist rechnerisch richtig und in sich konsistent (rechnerische und formelle Plausibilität).
• Sie passt zu den Erläuterungen des Managements und zur Unternehmensanalyse (materielle interne Plausibilität).
• Sie lässt sich anhand von Markt- bzw. Wettbewerbsanalysen nachvollziehen (materielle externe Plausibilität).

Veräußerungsabsicht und objektivierter Unternehmenswert

Besteht zum Bewertungsstichtag die ernsthafte Absicht, eine Beteiligung zu veräußern, erfolgt die Bewertung auf Basis des objektivierten Unternehmenswerts. Dessen Inhalt hat der IDW S 1 i.d.F. 2026 fortentwickelt. Entsprechend zählen nicht mehr nur Maßnahmen, die zum Abschlussstichtag bereits eingeleitet oder konkretisiert waren. Maßgeblich sind künftig die Verhältnisse des Unternehmens und des Markts zum Abschlussstichtag und die darauf aufbauenden Erwartungen einschließlich der Synergien, und zwar aus Sicht umfassend informierter Eigenkapitalgeber mit ausschließlich finanzieller Zielsetzung. Verbundeffekte dürfen höchstens in Höhe des bisherigen Verbunds angesetzt werden.

• Veräußerungsabsicht: Diese liegt jedenfalls vor, wenn das zuständige Organ seinen Verkaufswillen bis zum Abschlussstichtag dokumentiert hat. Das kann durch einen Beschluss geschehen oder auf andere nachvollziehbare Weise, etwa durch einen genehmigten Geschäfts- und Finanzplan, der den Verkaufserlös enthält.
• Verbindliches Angebot: Soll das Angebot voraussichtlich angenommen werden, ist der angebotene Kaufpreis maßgeblich.

IDW ERS FAB 10: Fazit und praktische Auswirkungen

Der IDW ERS FAB 10 überführt die handelsrechtliche Bewertung von Beteiligungen konsequent in das Wertkonzeptsystem des IDW S 1 i.d.F. 2026. Damit werden die Anforderungen an die Herleitung, Nachvollziehbarkeit und Dokumentation von Bewertungsannahmen weiter gestärkt. 

Da der FAB die Anwendung des Entwurfs bereits empfiehlt, ist es sinnvoll, für Ihre wesentlichen Beteiligungen frühzeitig folgende Punkte zu prüfen:

• Planung: Ist die Managementplanung rechnerisch richtig? Passt sie zu den Erläuterungen des Managements? Lässt sie sich anhand von Markt- und Wettbewerbsanalysen nachvollziehen?
• Maßnahmen: Sind Maßnahmen, die zum Abschlussstichtag erwartbar sind, belegt, etwa durch Beschlüsse bis zum Ende der Abschlussaufstellung?
• Synergien: Sind die angesetzten Synergien ebenso belegt wie die übrige Planung? Lassen sie sich dem Synergiekreis zuordnen?
• Veräußerungsabsicht: Enthält ein genehmigter Geschäfts- und Finanzplan bereits einen Verkaufserlös? Dann kann eine Veräußerungsabsicht auch ohne formalen Verkaufsbeschluss vorliegen. Gibt es zudem verbindliche Kaufangebote?

Darüber hinaus schafft der Entwurf mehr Klarheit hinsichtlich der Berücksichtigung von Synergien, Ertragsteuern, Kapitalkosten sowie der Rolle von Börsenkursen und Liquidationswerten im Rahmen der Wertermittlung. Damit werden die Anforderungen an die Herleitung, Nachvollziehbarkeit und Dokumentation von Bewertungsannahmen weiter gestärkt.

Bei Fragen zu den Auswirkungen des IDW ERS FAB 10 auf Ihre Beteiligungen oder zu konkreten Bewertungsanlässen sprechen Sie gerne David Bertsch, Wirtschaftsprüfer und Steuerberater, an.

Bei besonders gelagerten Fällen und Auslegungsfragen steht ihm zusätzlich unser Partner Prof. Dr. Martin Jonas zur Seite. Er hat als Mitglied des Fachausschusses für Unternehmensbewertung und Betriebswirtschaft (FAUB) des IDW, der den Entwurf mit vorbereitet hat, die Weiterentwicklung der Bewertungsstandards über viele Jahre begleitet.