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Audit
Durch unsere unabhängig und kompetent durchgeführten Prüfungsleistungen garantieren wir unseren Mandanten und deren Abschlussadressaten ein hohes Maß an Sicherheit und Vertrauen.
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Assurance
Wir haben Assurance Service Lines im Bereich der prüfungsnahen Beratung etabliert, damit wir Sie bei der Identifizierung der für Sie relevanten Risiken und Herausforderungen unterstützen können.
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Risk Advisory
Sicherheit für Ihr Unternehmen
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Digital Advisory & IT Consulting
Digitalisierung gemeinsam meistern
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Operational Advisory
Prozesse und Strukturen einschätzen
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Deal Advisory
Problemlos Deals realisieren
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Valuation & Economic and Dispute Advisory
Fachkompetenz für Ihre Fragestellungen
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Financial Advisory
Finanzstrukturen optimieren
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Steuern für Unternehmen
Weil Ihr Unternehmen – ob national oder international – eine bessere Steuerberatung verdient.
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Steuern für Finanzinstitute
Financial Services Tax – für Banken, Asset-Managements und Versicherungen
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Outsourcing Finanzprozesse
Buchhaltung, Abschlüsse und Reporting
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Lohnbuchhaltung & HR Services
Rundumservice Personalmanagement
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Steuerdeklarationen
In Sachen Steuern auf der sicheren Seite
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Global Compliance & Reporting Services
Internationaler Service - nationale Ansprache
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Company Setup & Domiciliation Services
Hilfe bei Auslandsexpansion
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Immobilieninvestments
Full-Service im Immobilienbereich.
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Erbrecht und Unternehmensnachfolge
Selbstanzeige
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M&A-Transaktionsberatung
Als Grant Thornton Germany Rechtsanwaltsgesellschaft mbH bieten wir unseren Mandanten eine professionelle und umfassende Rechtsexpertise und -beratung als ihr professioneller Business Partner. Wir betreuen einen repräsentativen Querschnitt der deutschen Wirtschaft mit Unternehmen und Institutionen aus nahezu allen Branchen und Größenordnungen. Nicht nur mittelständische Unternehmen auch Global Player sowie private Vermögensinhaber gehören zu unseren Mandanten. Wir bieten Ihnen laufende Beratung im Gesellschafts-, Wirtschafts-, Vertrags,- Arbeits- und IT-Recht.
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IT-Recht
IT-Recht
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Gesellschaftsrechtliche Beratung
Wir beraten Unternehmen aller Rechtsformen umfassend von ihrer Gründung (Rechtsformwahl, Satzungen, Gesellschaftervereinbarungen) über strukturelle Veränderungen während ihres Bestehens (Share Deals, Asset Deals, Verschmelzungen, Formwechsel und sonstige Restrukturierungen) bis hin zu einer etwaigen Abwicklung im Rahmen einer Liquidation.
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Arbeitsrecht
IT-Recht
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Wirtschafts-, Zivil- und Vertragsrecht
Als Grant Thornton Germany Rechtsanwaltsgesellschaft mbH bieten wir unseren Mandanten eine professionelle und umfassende Rechtsexpertise und -beratung als ihr professioneller Business Partner. Wir betreuen einen repräsentativen Querschnitt der deutschen Wirtschaft mit Unternehmen und Institutionen aus nahezu allen Branchen und Größenordnungen. Nicht nur mittelständische Unternehmen auch Global Player sowie private Vermögensinhaber gehören zu unseren Mandanten. Wir bieten Ihnen laufende Beratung im Gesellschafts-, Wirtschafts-, Vertrags,- Arbeits- und IT-Recht.
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Immobilienwirtschaftsrecht
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Insolvenz, Restrukturierung, Sanierung
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Bank- und Kapitalmarktrecht
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Gewerblicher Rechtsschutz, Urheber- und Medienrecht
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Managerhaftung
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Prozessführung und Schiedsverfahren
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Privates Bau-, Architekten-, Ingenieur- und Vergaberecht
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Versicherungsrecht
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Wirtschaftsstrafrecht
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Compliance
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Integrierte Beratung
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Vermögenscontrolling
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Wertpapierreporting
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Reporting für Stiftungen
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IT Assurance
Sichere Informationen als Grundlage optimaler Analyse und Unternehmenssteuerung.
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Risk Advisory
Sicherheit für Ihr Unternehmen
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Digital Advisory & IT Consulting
Digitalisierung gemeinsam meistern
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Sustainability Strategy
Den Grundstein für Nachhaltigkeit legen
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Sustainability Management
Den nachhaltigen Wandel steuern
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Sustainability Reporting
Nachhaltigkeitsperformance kommunizieren und Compliance sicherstellen
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Sustainable Finance
Nachhaltigkeit in Investitionsentscheidungen integrieren
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Internationales Business
Unsere Länderexpertise
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Markteintritt in Deutschland
Ihr verlässlicher Partner
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Pillar 2 Diskussionsentwurf für deutsches Umsetzungsgesetz liegt vorDie im Entwurf enthaltenen Regelungen sollen in einem eigenen neuen Gesetz „zur Gewährleistung einer globalen Mindestbesteuerung für Unternehmensgruppen“ verankert werden. Wir stellen die wichtigsten Punkte vor.
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Rechnungslegung Auswirkungen der neuen US-GesetzgebungZwei von Präsident Joe Biden unterzeichnete Gesetze haben Auswirkungen auf den Zugang zum US-amerikanischen Markt für europäische Automobilhersteller. Deutsche Unternehmen mit geschäftlichen Beziehungen in die USA sollten insbesondere die bilanzielle Behandlung der gesetzlichen Neuerungen sorgfältig prüfen.
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Interview Dynamic Dashboarding für Volvo Car GermanyWir haben gemeinsam mit Volvo Car Germany eine szenariobasierte und dynamische Dashboardlösung für den Finance Bereich bei dem Unternehmen entwickelt.
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Compliance Unterstützt der Standard EDI künftig das Lieferkettensorgfaltspflichtengesetz?EDI hilft Unternehmen dabei, ihre Lieferkettenprozesse zu optimieren, Vorlaufzeiten zu reduzieren und Fehler zu minimieren. Wir stellen dieses Modul sowie weitere innovative Technologien vor, die in diesem Kontext eingesetzt werden können, um Compliance-Anforderungen zu erfüllen.
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Work-Life-Balance
Starkes Engagement im Job und eine gute Work-Life-Balance lassen sich bei Grant Thornton kombinieren.
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Entwicklung
Über passgenaue Weiterbildungen, Trainings oder Förderung von Berufsexamina unterstützen wir Sie kontinuierlich in Ihrer beruflichen Entwicklung.
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International Arbeiten
Bei internationalen Prüfungs- und Beratungsprojekten sind wir führend. Die internationale Zusammenarbeit mit Mandanten und Kollegen aus dem Netzwerk ist daher vielen Bereichen Tagesgeschäft.
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Diversity
Grant Thornton in Deutschland vereint Fachrichtungen, Berufserfahrungen, Kulturen, Herkunftsländer, Altersgruppen und Geschlechter.
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Philipp zeigt Wirkung.
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So zeigt Anna Wirkung.
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So zeigt David Wirkung.
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So zeigt Eli Wirkung.
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So zeigt Sophie Wirkung.
So zeigt Sophie Wirkung.
Wirtschaftlich betrachtet war auch das Jahr 2022 rückblickend durch ein hohes Maß an Unsicherheit geprägt. Nach zwei Jahren Corona-Pandemie hofften die meisten Unternehmen auf eine schnelle Erholung der Wirtschaft und eine Normalisierung des Geschäftsumfelds. Klar war, dass sich die angehäuften Probleme, beispielsweise in den Lieferketten, nicht sofort in Luft auflösen. Dennoch zeigten die allgemeinen Erwartungen der Marktteilnehmer als auch die veröffentlichten Prognosen der Banken eine Erholung mit einem positiven Wirtschaftswachstum für 2022. Mit dem Beginn des Krieges in der Ukraine haben sich diese Prognosen jedoch schnell zerschlagen. Viele Unternehmen spürten die steigenden Energie- und Rohstoffpreise mit voller Wucht. Zeitgleich führten die andauernden Lieferkettenprobleme als auch die steigende Inflation zu einem erschwerten Marktumfeld. Die daraus resultierende verringerte Profitabilität spiegelte sich in den unterjährigen Monats- und Quartalsberichten wider und kann in einer negativen Entwicklung des EBITDA´s, sprich des Gewinns vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen gemessen werden. Anstelle der erwarteten Erholung ist schließlich eine Zuspitzung der Marktlage eingetreten. Die national und international gestiegenen Produktionskosten in Verbindung mit der inflationsgetriebenen verringerten Kaufkraft der Konsumenten, wird sich auch im aktuellen Jahr 2023 fortsetzen und vielen Unternehmen die Realisierung der häufig ambitionierten Wachstumsziele erschweren.
Doch welche Gefahren drohen den Unternehmen mit Blick auf bestehende Finanzierungsverträge? Bei einem starken Abschmelzen der operativen Ertragskraft aufgrund von sinkenden Umsätzen und/oder deutlich steigenden Herstellungskosten, besteht schnell die Gefahr, vertraglich vereinbarte Finanzkennzahlen, sogenannte Covenants, aus bestehenden Kreditverträgen nicht einzuhalten. Viele dieser Finanzkennzahlen stehen in Relation zum EBITDA. Aktuell konnten viele Unternehmen die in den Kreditverträgen vereinbarten Bedingungen noch einhalten, sodass eine große Welle an notwendigen Vertragsanpassungen aufgrund von Covenant-Verletzungen zunächst ausgeblieben ist. Dies lässt sich in vielen Fällen relativ einfach erklären. Bei der Berechnung des Nettoverschuldungsgrads wird die zum Stichtag bilanzierte Finanzverschuldung abzüglich der liquiden Mittel in Relation zum kumulierten EBITDA der letzten 12-Monate (LTM) gesetzt. Bei der Berechnung des Verschuldungsgrad, beispielsweise zum 30. September 2022, enthält das EBITDA somit auch das Q4/2021 und damit den Zeitraum vor Kriegsbeginn im Jahr 2022. Das bedeutet, dass in Q1/2023 erstmalig die häufig noch Ertragsreichen Quartale Q4-2021 und Q1-2022 aus der LTM-EBITDA Betrachtung herausfallen und durch die voraussichtlich schwächeren Quartale Q4-2022 und Q1-2023 ersetzt werden. Es ist daher davon auszugehen, dass mit dem Stichtag 31. März 2023 Verstöße gegen Covenants vermehrt auftreten werden.
Was also tun?
Generell kann eine Nichteinhaltung der vertraglich vereinbarten Finanzkennzahlen dazu führen, dass sich beispielsweise die Rückzahlungsbedingungen ändern. In der Regel geht ein Bruch der Vertragsverpflichtungen auch mit einer Erhöhung der Marge einher. Im schlimmsten Fall kann seitens der Bank auch eine Kündigung ausgesprochen werden, welches zu einer sofortigen Fälligstellung des Kredites führt. Unternehmen sollten daher rechtzeitig prüfen, ob sie Gefahr laufen, die vereinbarten Finanzkennzahlen nicht einzuhalten und möglichst frühzeitig das Gespräch mit den Finanzierern suchen, um unerwartete Handlungen seitens der Bank abzuwenden. In der Regel wirkt sich hier ein proaktives Vorgehen positiv auf die Verhandlungen mit den Finanzierern aus. Grundsätzlich lassen sich Verletzungen von Covenants auf verschiedenen Arten heilen, je nach Konstellation des Vertrags und der allgemeinen wirtschaftlichen Situation des Unternehmens. Dies geschieht häufig durch eine Neuverhandlung der bestehenden „Headrooms“ („Covenant Reset“) oder auch durch die zeitweise Pausierungen von vertraglich vereinbarten Kennzahlen („Covenant Holiday“). Eine Pausierung geht meistens mit einer Aufnahme von weiteren Covenants einher. Dies könnte beispielweise eine temporäre Mindest-Liquidität sein. Fest steht, dass sich die Finanzierer eine entsprechende Anpassung durch einen gestellten Waiver-Antrag auskömmlich bezahlen lassen, um unter anderem den Mehraufwand als auch das erhöhte Risiko abzufedern. Bei der Neuverhandlung der Covenants sollten die neuen Headrooms als auch eine mögliche Pausierung mit Bedacht verhandelt werden. Es sollte unbedingt vermieden werden, dass der neue Headroom zu „eng“ gesetzt wird und das Unternehmen nach kurzer Zeit wieder neu verhandeln muss. Dies führt nicht nur zu Unbehagen bei den Finanzierern, sondern bringt auch unnötige Kosten mit sich. Eine realistische und aktualisierte Planung und die Verhandlung eines angemessenen Headrooms – aus Sicht beider Parteien - sind hierbei essenziell.
Sollte es trotz aller Vorsicht bereits zu einem Bruch gekommen sein, müssen Unternehmen prüfen, wie sich Cross-Default Klauseln und Änderungen von Kreditbedingungen generell auf die gesamte Finanzierung auswirken. Schnell geraten auch bilateral vereinbarte, sprich Verträge mit anderen Finanzierern in den Mittelpunkt und können zu einem erheblichen finanziellen Risiko werden.
Fazit
Die allgemeinen Marktgegebenheiten werden auch im neuen Jahr 2023 für viele Unternehmen herausfordernd bleiben. Neben den zahlreichen Aufgaben, die solche Zeiten auch für lang etablierte Unternehmen mit sich bringen, sind Unternehmen gut beraten, die vertraglich vereinbarten Verpflichtungen in den Kreditverträgen genau zu kennen und zu überwachen. Nur so lassen sich böse Überraschungen vermeiden und sorgen für eine verbesserte Ausgangslage für die Nachverhandlung bei den Finanzierern.
Es gilt daher:
- Überwachen Sie Ihre Kreditverträge.
- Erstellen Sie eine Checkliste mit allen wichtigen Vertragsklauseln.
- Erstellen Sie ein Finanzmodell, um die Einhaltung der finanziellen Verpflichtungen zu verfolgen und zu prognostizieren.
- Erstellen Sie einen Schuldenkalender, um die Einhaltung der Verpflichtungen regelmäßig zu planen, bevor es zu Ausfällen kommt.
- Kommunizieren Sie proaktiv und regelmäßig mit Kreditgebern.
- Führen Sie Stresstests zur Einhaltung der Auflagen unter verschiedenen Cashflow-Annahmen durch.
Als erfahrene Finanzierungsberater für den deutschen Mittelstand stehen Ihnen die Experten des Debt Advisory und Treasury Teams von Grant Thornton bei der Beurteilung der Situation, der Erstellung der notwendigen Unterlagen sowie bei den Verhandlungen mit Finanzierungsparteien mit Rat und Tat zur Seite. Sprechen Sie uns gerne an.
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